TBC Capital ได้เผยแพร่การอัปเดตจากหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ – “วิธีแก้ปัญหาทันเวลาหรือล่าช้าหรือไม่” รายงานนี้เป็นเอกสารเชิงวิเคราะห์เศรษฐกิจมหภาคฉบับแรกในจอร์เจียซึ่งเกี่ยวข้องกับผลกระทบของเหตุการณ์ปัจจุบันในยูเครนต่อเศรษฐกิจจอร์เจีย สิ่งพิมพ์กล่าวถึงสองสถานการณ์ที่เป็นไปได้ของการพัฒนาเหตุการณ์และการวิเคราะห์ที่สอดคล้องกันในแง่ของสถานการณ์ทางเศรษฐกิจของจอร์เจีย
ความขัดแย้งที่ค่อนข้างสั้น ส่วนหนึ่งของยูเครนถูกยึดครอง
แต่การสู้รบไม่ได้ดำเนินต่อไปอีกต่อไป
มีการลงโทษรัสเซีย แต่รัสเซียยังคงส่งออกแหล่งพลังงานต่อไป การตัดการเชื่อมต่อของธนาคารรายใหญ่จาก SWIFT นั้นเป็นการชั่วคราว
มีเพียงการทยอยผ่อนปรนมาตรการคว่ำบาตรอื่นๆ
ราคาน้ำมันและสินค้าโภคภัณฑ์อื่น ๆ อยู่ในระดับสูง ซึ่งแตกต่างจากเหตุการณ์ช็อกในปี 2557-2558 ซึ่งมีความสำคัญต่อเศรษฐกิจทั้งสองประเทศ ราคาน้ำมันเบรนต์สูงถึง 105 ดอลลาร์ และลดลงเหลือ 85 ดอลลาร์ภายในสิ้นปีนี้
สถานการณ์ นี้คล้ายกับ การประเมินครั้งก่อนของเราแต่มีผลกระทบเชิงลบมากกว่าต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจและสกุลเงิน
ในปี 2565 เศรษฐกิจของยูเครนจะลดลง 10-15% และของรัสเซียจะลดลงประมาณ 4% รูเบิลและฮรีฟเนียอ่อนค่าลง 30 และ 20% ตามลำดับ โดยมีความเป็นไปได้ที่ค่าเสื่อมราคาจะสูงขึ้นอีกในช่วงแรก โดยเฉพาะในกรณีของรูเบิล
ผลกระทบต่อเศรษฐกิจของจอร์เจีย
ในปี 2565 การเติบโตของ GDP ในจอร์เจียจะลดลงจาก 6% เป็น 3.5-4.0% และ GEL จะอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์ 5% เป็นประมาณ 3.15 อย่างไรก็ตาม การลดค่าชั่วคราวจนถึง 3.3-3.4 ในช่วงเริ่มต้นจะไม่ได้รับการยกเว้น
ในสถานการณ์สมมตินี้การแทรกแซงของธนาคารแห่งชาติและการกระตุ้นทางการคลังผ่านการจัดหาเงินทุนจากภายนอกอยู่ในระดับปานกลาง หากจำเป็นเลย เนื่องจากการขาดแคลนเงินไหลเข้าสุทธิประมาณ 400 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับสถานการณ์พื้นฐานก่อนความขัดแย้งในปี 2565 และมีการปรับปรุงประมาณ 170 ดอลลาร์ ล้านเมื่อเทียบกับปี 2564
การโอนเงินฝากเป็นสกุลเงินและเงินให้กู้ยืมแก่ GEL มีขนาดเล็กเท่านั้น
อัตราเงินเฟ้อในปี 2565 สูงกว่าเป้าหมายเพียงเล็กน้อย และอัตราดอกเบี้ยนโยบายการเงินในช่วงปลายปีลดลงจากปัจจุบันที่ 10.5% เหลือประมาณ 9% นอกจากนี้ยังเป็นไปได้ที่จะปรับอัตราให้เข้มงวดขึ้น 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์ แทนที่จะเป็นวิธีแก้ปัญหาที่ค่อนข้างทันท่วงที – สถานการณ์จะมองเห็นได้ชัดเจนยิ่งขึ้น
เมื่อพิจารณาว่าภาวะช็อกเป็นเรื่องภายนอก นั่นคือไม่ได้เกิดจากปัจจัยทางเศรษฐกิจและการเงินเช่นโรคระบาด การฟื้นตัวในปี 2566 ก็แข็งแกร่งเช่นกัน
สถานการณ์การแก้ปัญหาที่ล่าช้า
ความขัดแย้งเกิดขึ้นมานานกว่าหนึ่งในสี่
การลงโทษค่อนข้างรุนแรง ซึ่งรวมถึงการตัดการเชื่อมต่อจาก SWIFT
และการส่งออกแหล่งพลังงาน
ระบบการชำระเงินภายในประเทศ สกุลเงินดิจิทัล และเทคโนโลยีอื่นๆ ของรัสเซียไม่สามารถทดแทน SWIFT ได้ แม้ว่าการชำระเงินภายในประเทศจะยังคงดำเนินไปอย่างราบรื่น
เพื่อลดผลกระทบของมาตรการคว่ำบาตร จีนไม่มีพื้นที่รองรับ และรัสเซียกำลังสูญเสียการส่งออกพลังงานมากกว่าครึ่ง
ทรัพย์สินระหว่างประเทศมากกว่าครึ่งของประเทศถูกยึด และรัสเซียกำลังใช้ทรัพย์สินเพียงบางส่วนเพื่อบรรเทาผลกระทบ
สหรัฐอเมริกาและโอเปกกำลังเพิ่มการจัดหาแหล่งพลังงาน
อย่างไรก็ตามราคายังคงเพิ่มขึ้น ราคาน้ำมันเบรนต์สูงถึง 150 ดอลลาร์ และจะถูกกำหนดภายใน 120 ดอลลาร์ภายในสิ้นปีนี้
ในสถานการณ์นี้ เศรษฐกิจของยูเครนหดตัวประมาณ 20% และของรัสเซียลดลง 7-10% รูเบิลและฮรีฟเนียจะอ่อนค่าลง 50 และ 30% โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีของรูเบิล ซึ่งมีความเป็นไปได้สูงที่จะเกิดการอ่อนค่าชั่วคราวมากขึ้น
ผลกระทบต่อเศรษฐกิจของจอร์เจีย
ในสถานการณ์จำลองนี้ ผลขาดทุนสุทธิที่คำนวณได้ของการไหลเข้าของอัตราแลกเปลี่ยนในปี 2022 เมื่อเทียบกับสถานการณ์พื้นฐานก่อนเกิดความขัดแย้งคือ 740 และเมื่อเทียบกับปี 2021 คือ 110 ล้านดอลลาร์
อย่างไรก็ตาม ในกรณีนี้ การลดค่าของ GEL จะไม่นำมาพิจารณา ซึ่งลดการนำเข้า แม้ว่าในการประมาณของเรา ค่าใช้จ่ายของการเติบโตทางเศรษฐกิจ เนื่องจากผลกระทบหลักไม่ได้ มาจากผลกระทบของการ ทดแทน แต่มาจากผลกระทบของ รายได้ .
ในกรณีของการลดค่าเงินเล็กน้อยเพียง 5-10% ของ GEL การเติบโตในปี 2565 จะลดลงจากที่คาดการณ์ไว้ 6% ก่อนเกิดความขัดแย้งเหลือประมาณ 0.5% และการขาดดุลของเงินไหลเข้าสุทธิจะถูกปรับสมดุลโดยการแทรกแซงของ ธนาคารแห่งชาติและการจัดหาเงินทุนภายนอกของรัฐบาล จากการประมาณการของเรา อุปทานรวม 550 ล้านดอลลาร์สหรัฐก็เพียงพอแล้ว
ในสถานการณ์การลดค่าเงินอย่างมีนัยสำคัญ lari จะอ่อนค่าลงเหลือประมาณ 3.5 ต่อดอลลาร์ โดยมีแนวโน้มว่าจะมีการคิดค่าเสื่อมราคาชั่วคราวเพิ่มเติม และการขาดดุลสุทธิที่ไหลเข้าจะลดลงครึ่งหนึ่ง แม้ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจจะติดลบเล็กน้อยก็ตาม
นอกจากผลกระทบจากภายนอกแล้ว ยังมีความเสี่ยงที่การเติบโตของเงินฝากสกุลเงินในด้านหนึ่ง และสินเชื่อ GEL ในทางกลับกัน จะยิ่งทวีความรุนแรงขึ้นดังเช่นที่เกิดขึ้นในปี 2563-2564 และการขาดดุลที่เกิดจาก โรคระบาดเพิ่ม ขึ้นประมาณ 50%
เพื่อให้สมดุลกับแอมพลิฟายเออร์ช็อกนี้ คุณสามารถใช้ กลไกการประกันความเสี่ยงของสกุลเงินได้ แม้ว่าเครื่องมือนี้จะไม่ได้ใช้กันอย่างแพร่หลายในการปฏิบัติระหว่างประเทศและความน่าจะเป็นในการนำมาใช้อยู่ในระดับต่ำ
นอกจากนี้ รูเบิลและฮรีฟเนียที่อ่อนค่าอาจสร้างแรงกดดันต่อ GEL
ด้านอัตราดอกเบี้ยนโยบายการเงินคาดว่าจะเข้มงวดขึ้นประมาณ 1.5-2.5 จุด อย่างไรก็ตาม คำนึงถึงการผ่อนคลายอย่างมีนัยสำคัญในช่วงปลายปีที่อัตราเงินเฟ้อจะสูงกว่าเป้าหมายแต่จะไม่ เกินอัตราหลักเดียว
แนะนำ 666slotclub / hob66
